财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在(zài)一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清，后续(xù)将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不(bù)到(dào)半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的(de)数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的(de)另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wà宝马和特斯拉哪个档次高ng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变化(huà)也将(j宝马和特斯拉哪个档次高iāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的(de)简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味(wèi)着，这两家(jiā)公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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